金の値動きが米テク株を上回る異常事態

金（ゴールド）の相場で乱高下が続いている。金先物価格の値動きの荒さを示す指標が、米テクノロジー銘柄で構成する株価指数のそれを上回る事態となった。「安全資産」の代名詞とされてきた金の性質が、大きく変わりつつある。

米シカゴ・オプション取引所（CBOE）が算出する金価格の変動性指数は、1月に40を突破した。変動性指数はオプション市場が織り込む将来の価格変動の大きさを数値化したもので、数字が大きいほど市場参加者が激しい値動きを予想していることを意味する。金先物がテクノロジー株の変動性を上回ったことは、金市場がいかに荒れているかを端的に示している。

投機マネーの流入が背景に

こうした値動きの背景にあるのが、長期上昇相場の中で金に流入する投機マネーの存在である。金相場は上昇基調が続く中で短期的な利益を狙う資金を引き寄せ、結果として価格の振れ幅が拡大している。

注目すべきは、金相場が米株相場と連動する場面が少なくないという点である。金は本来、株式市場が不安定なときに資金の逃避先として買われる「安全資産」としての役割を担ってきた。株式と逆方向に動くことが多いとされてきたが、現在はむしろ株式市場と同じ方向に動く局面が目立つようになった。

変わる「安全資産」の意味

金の相場がリスク資産に近い動きを見せるようになったことは、投資家にとって従来の常識の見直しを迫るものである。有事やインフレ時のヘッジ手段として金をポートフォリオに組み入れてきた投資家は、その前提が揺らいでいることを認識する必要がある。

投機化が進む金市場の変質は、世界の金融市場全体のリスク構造にも影響を及ぼしかねない。金相場の今後の動向が改めて注目される。